【兴业定量任瞳团队】每日资讯20180426

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发布时间:2018-04-26 10:13

【兴业定量任瞳团队】每日资讯20180426

2018-04-26 08:40来源:XYQUANT

原标题:【兴业定量任瞳团队】每日资讯20180426

行业资讯

推进住房租赁资产证券化审核设绿色通道

QDII额度新增83亿美元24家机构分食

医药板块再度集体发力业绩向好助推涨势

公募显著加仓成长股龙头白酒金融遭弃

泰信基金王博强:灵活仓位把握脉冲性投资机会

摩根士丹利华鑫基金:周期消费等板块存在结构性机会

首批FOF一季报:风险资产配比增加买了这些基金

住房租赁市场大政策:REITs试点

超六成管理期货私募一季度获正收益

功能初显获好评原油期货首月成交突破66万手

行业资讯

推进住房租赁资产证券化 审核设“绿色通道”

2018-04-26 证券时报网

4月25日,中国证监会、住房城乡建设部联合印发《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》,对开展住房租赁资产证券化的基本条件、政策优先支持领域、资产证券化开展程序以及资产价值评估方法等作出明确,并将在审核领域设立“绿色通道”。

这是国务院提出加快发展住房租赁市场之后,两部委联合下发的首个落地文件。有关负责人表示,推进住房租赁资产证券化,将有助于盘活住房租赁存量资产,提高资金使用效率,促进住房租赁市场发展。

《通知》指出,坚持市场化、法治化原则,充分发挥资本市场服务实体经济和国家战略的积极作用;明确优先和重点支持的领域;加强监管协作,推动业务规范发展;积极履行监管职责,切实保护投资者合法权益,合力防范风险。旨在贯彻落实党的十九大精神和中央经济工作会议提出的关于加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度要求,完善发展住房租赁市场配套政策。

《通知》明确了开展住房租赁资产证券化的基本条件。主要包括物业已建成并权属清晰,工程建设质量及安全标准符合相关要求,已按规定办理住房租赁登记备案相关手续;物业正常运营且产生持续、稳定的现金流;原始权益人公司治理健全且最近两年无重大违法违规行为等。

《通知》明确了优先和重点支持领域。明确优先支持大中型城市、雄安新区等国家政策重点支持区域和利用集体建设用地建设租赁住房试点城市的住房租赁项目开展资产证券化。

《通知》完善了住房租赁资产证券化的工作程序。鼓励住房租赁企业结合自身运营现状和财务需求,开展资产证券化,明确了住房租赁资产证券化申请、受理、审核、发行的程序,并对开展住房租赁证券化中涉及的租赁住房建设验收、备案、交易等程序进行优化,建立绿色通道,提高工作效率。

《通知》明确提出加强住房租赁资产证券化的监督管理。在建立健全业务合规、风控与管理体系,建立健全自律监管体系,合理评估住房租赁资产价值,强化中介机构和发起人责任等方面,提出了明确要求。

《通知》提出要营造良好政策环境,培育多元化的投资主体,鼓励专业化机构化的建设或运营机构,建立健全监管协作机制,支持开展住房租赁资产证券化。

租赁资产证券化,是指金融租赁的主体金融租赁公司集合一系列用途、性能、租期相同或相近,并可以产生大规模稳定的现金流的租赁资产(租赁债权),通过结构性重组,将其转换成可以在金融市场上出售和流通的证券的过程。党的十九大确定了“坚持房子是用来住的、不是用来炒的”定位,并明确加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。住房租赁资产证券化获得了突破式发展。

大公国际认为,前期成本投入大、利润回报率不高、回报周期长一直是住房租赁市场发展的主要障碍。但是,长租公寓具有“租金收入稳定、运营模式清晰”的特点,符合资产证券化对基础资产现金流的相关要求,是开展资产证券化业务的适合行业。

易居研究院研究总监严跃进表示,发展住房租赁资产证券化可以打消企业对资金回笼的顾虑,将积极推动租赁市场的发展。后续国有租赁公司或者民营大型租赁企业都可以参与住房租赁资产证券化,甚至进行更多的金融创新模式探索。

QDII额度新增83亿美元 24家机构“分食”

2018-04-26 证券时报网

昨日,国家外汇管理局披露4月合格境内机构投资者(QDII)投资额度审批情况表,QDII额度新增83.4亿美元,增幅9.26%,这也是自2015年3月26日以来,QDII额度首次出现新增。

证券时报记者注意到,此次新增的83.4亿美元,被24家来自证券类、保险类和信托类机构获得,包括一些原本有额度的机构以及有QDII资格但额度为0的机构。

业内人士认为,QDII额度的释放,有利于国内的金融机构出海拓展业务,为投资者提供全球资产配置服务,也有利于金融机构业务的多元化转型。

24家机构分食新额度

据了解,自2015年3月26日以来,尽管不断有机构获得QDII资格,但是外汇管理局的QDII总额度一直停滞在899.93亿美元,三年来不见新额度释放,导致不少希望出海的机构遭遇“有锅无米”之难。

QDII是指境内机构或居民个人将合法所得委托给具有相关资格的机构开展代客理财业务,在境外进行规定的金融产品投资和资产管理的经营活动。

简而言之,金融机构若想拓展海外业务,需要两个步骤,向证监会、银保监会申请QDII资格;获得QDII资格后再向国家外汇管理局申请QDII额度。

4月25日,国家外汇管理局披露截至4月24日QDII总额度为983.33亿美元,新增83.4亿美元,而2015年3月以来每月的QDII额度均为“雷打不动”的899.93亿美元。可以说,此次QDII额度的释放,令多家有QDII额度的机构喜出望外。

“等了好几年了,新增QDII额度是个大好的消息。”西部某家获得QDII资格但尚未获得QDII额度的机构按捺不住激动的心情。

证券时报记者统计,“分食”此次新增83.4亿美元QDII额度的机构有24家,除银行外,证券类机构、保险机构和信托机构都分得一杯羹,其中,证券类机构分得最多,高达59.7亿美元;保险类机构其次,分得19.9亿美元;信托类机构最少,仅分得3.8亿美元。

就单个机构而言,新增额度最高的为中国太保,新增13.3亿美元;其次为博时基金,新增额度10亿美元;新增额度最低的为光大永明保险有限公司,新增1.2亿美元。

值得注意的是,分享此次新增QDII额度的金融机构,除中国太保等原有12家机构,还出现12家新面孔,包括天弘基金在内的7家证券类机构、中华联合财产保险在内的4家保险公司和1家信托机构即长安信托。

“有锅无米”机构还不少

“久旱逢甘霖”足以形容此次新增机构获得QDII额度的心情。

不过,记者注意到,尽管此次新增了12家机构获得QDII额度(此前有资格但无额度),但是不少机构都在2015年3月QDII额度冻结之后获得QDII资格,同样需要QDII额度。

以信托类机构为例,已有23家信托公司获得QDII资格,其中不少信托公司在2015年3月之后获批QDII资格,不过目前仍然有8家信托公司面临有资格无投资额度的尴尬,海外业务暂时无法施展拳脚。

长安信托首次获得1.8亿元QDII额度,也排了3年多的队,其获得QDII资格的时间在2015年4月15日,属于后续获批QDII资格时间最早的信托公司。

今年2月12日,云南信托也获得QDII资格,目前仍在等待QDII额度的审批。

云南信托表示,获得QDII资格有利于公司探索与其他金融机构在国际领域的合作,是创新业务发展的又一突破口,就公司而言,有利于探索公司与其他金融机构在国际领域的合作,提升创新能力,增强财富管理能力,提高品牌价值。

业内人士认为,QDII资格的取得可以作为联系国内市场与国外市场的纽带,针对客户的资产配置需求,有针对性地设计产品,实现全球化、多元化的资产配置。

“有资格没额度,这是不少机构想拓展海外业务而不得的症结所在。”西部某信托公司综合部总经理对记者表示,没有QDII额度成为出海的掣肘。

金融对外开放的“东风”

实际上,锁了三年多的QDII额度能够在今年4月获得新增,与国家金融对外开放的政策密切相关。

今年4月10日,在博鳌亚洲论坛2018年年会开幕式上,国家主席习近平发表主旨演讲时提及将推出进一步扩大对外开放的重大举措。

随后,4月11日,国家外汇管理局即在官网发文称,将扩大金融市场开放,稳步推进QDII制度实施。

国家外汇管理局表示,为贯彻落实党的十九大精神,落实习近平总书记在博鳌亚洲论坛2018年年会上提出的扩大开放的要求,国家外汇管理局遵循宏观审慎管理思路,针对不同类型机构的业务特征,综合考虑QDII机构管理资产规模、内控合规等因素,秉持公平公正、公开透明的原则,稳步推进QDII各项工作,更好满足境内市场主体跨境资产配置需求。

下一步,国家外汇管理局将会同有关部门,研究推进QDII改革,根据国际收支状况、行业发展动态以及对外投资情况,进一步完善QDII宏观审慎管理,服务国家全面开放新格局,助推建设开放型世界经济。

4月25日,国家外汇管理局披露的截至4月24日QDII额度就较3月增加了83.4亿美元,QDII额度释放的速度有望加快。

医药板块再度集体发力 业绩向好助推涨势

2018-04-26 证券时报网

受外围市场大幅走低因素的影响,昨日上证综指有所低开后,大部分时间围绕当日均价线震荡拉锯,收盘报3117.97点,下跌10.96点或0.35%。在热点匮乏的盘面上,医药股异军突出、全面爆发,各细分板块均走势强劲,其中医疗保健板块大涨4.26%,领涨两市,基因概念、仿制药、生物疫苗、智能医疗等板块也全部涨超2%。一大批医药股走出了趋势主升浪的形态,总共15只医药股昨日盘中股价创出历史新高,乐普医疗、博济医药、九典制药、北大医药等8股涨停。

医药股批量创新高

今年以来,除大科技股之外,医药股表现同样令人瞩目。昨日股指表现平淡,具备攻守兼备优势的医药板块整体又开始上攻。一方面,主要高端医药股和蓝筹医药股走势强劲,似乎恢复了前期运行大趋势;另一方面,以九典制药、盘龙药业为代表的小盘次新医药股也继续演绎精彩。

从盘面上看,医药各细分板块均全面爆发,其中医疗保健板块力拔头筹大涨4.26%,领涨两市各大板块,基因概念、仿制药、生物疫苗、智能医疗等板块居两市板块涨幅前六位,均涨超2%。个股方面,乐普医疗、博济医药、振德医疗、九典制药、北大医药、普利制药等8股涨停,一心堂、康泰生物、辰欣药业等涨超9%,安图生物、凯莱英、美康生物、通策医疗等涨幅超过7%。

今年以来,医药股经常出现批量创历史新高的现象,昨日集体走强再现这种盛况。同花顺统计显示,昨日总共有15只医药股股价创出历史新高,包括通化东宝、长春高新、济川药业、片仔癀、爱尔眼科、乐普医疗、智飞生物等。其中创新医疗器械龙头乐普医疗今年以来股价节节走高,累计涨幅高达52.36%,爱尔眼科、片仔癀今年以来涨幅均超过40%。

对于今年以来医药板块持续走强,业界认为,医药板块的优势在于兼具成长和估值的优势,既是传统的白马股,估值存在优势,又具有科技基因,成长性同样得以保证,因此预期医药股中线震荡盘升行情将持续。

业绩向好助推涨势

数据显示,今年以来医药板块亮眼走势的背后,是基金投资占比的提高。

长江证券对公募基金一季度医药持仓情况进行了分析。2018年第一季度,公募基金医药股重点持仓占比为5.37%,较2017年第四季度提升1.04个百分点,延续了2017 年第四季度仓位提升的态势。根据重点持仓推算,公募基金全部医药股持仓占比约为11.84%,较2017年第四季度提升1.82个百分点。

事实上,这个行业不缺政策利好,也不缺乏投资的风口。方正证券表示,行业业绩反转、龙头业绩向好是二季度医药板块存在机会的主要逻辑。另外,多项政策的驱动也提升了市场的风险偏好,如一致性评价深入、医改、机构改革等。

年初至今,创新药相关标的屡创新高,市场对创新的关注和认知不断提升。业界普遍认为,优质仿制药和创新药是鼓励和支持的大方向,未来将有更加明确的政策细则发布。

长江证券表示,创新药将成为未来10年国内医药投资最重要、弹性最大的主线。二季度开始,将有望看到部分创新药销售额开始实现放量。

而一季报仍正陆续发布中,行业业绩向好趋势明显。例如,4月24日晚间,华森制药发布了今年第一季度的业绩报告,归属于上市公司股东的净利润2944.92万元,同比增长36.09%,延续了2017年上市元年的良好势头。4月24日,浙江医药发布2018年一季报,归属于上市公司股东的净利润4.65亿元,同比大增超过18倍。

公募显著加仓成长股龙头 白酒金融遭弃

2018-04-25 05:17:14 21世纪经济报道

聚焦基金一季报

基金一季报显示,去年大热的蓝筹标的银行、非银金融、白酒等遭到了大幅减持。基金一季度减持前十大个股中,金融和白酒等消费股多达8只。

今年一季度,A股市场剧烈震荡。无论是2月初上证指数和创业板指数的集体猛烈回调,抑或是3月下旬的单日巨幅跳水,A股市场的一季度都颇为凶险。

震荡之下,市场出现了明显的变化。去年表现抢眼的大盘蓝筹股遭遇明显调整,而此前已经持续下跌两年的成长股开始强势反弹。

这背后,基金的操作思路备受关注。4月23日,2018年公募基金一季报全部披露完毕。统计显示,今年一季度基金对创业板的配置在连续6个季度下降后首次回升,尤其创业板龙头股成为基金加仓重点对象;行业方面,医药、计算机、传媒、有色金属等被大幅加仓,减持幅度最大的则是食品饮料、金融板块。

值得一提的是,去年收益率领先的基金大多数仍然坚持前期的持仓风格,多只去年底今年初成立的“爆款”基金,在一季度也仍将蓝筹股作为主要布局方向。

大举加仓医药、TMT

从基金一季报来看,优质成长股在一季度受到了基金的明显加仓。

据天相投顾数据显示,从一季度基金增持前50大重仓个股所属行业来看,主要集中在医药和计算机这两大偏成长风格的板块。

其中,属于医药行业的有11只,包括乐普医疗(300003,股吧)(300003)、爱尔眼科(300015,股吧)(300015)、泰格医药(300347,股吧)(300347)等;属于信息技术行业的多达18只,包括东方财富(300059,股吧)(300059)、网宿科技(300017,股吧)(300017)、浪潮信息(000977,股吧)(000977)等。

另外,作为新能源汽车产业链上游的有色金属也是基金一季度重点加仓的方向,天齐锂业(002466,股吧)(002466)、华友钴业(603799,股吧)(603799)、寒锐钴业(300618)均在前50大增持个股之列。

具体而言,从基金持有重仓股市值变化情况看,一季度基金增持最多的个股为恒瑞医药(600276,股吧)(600276),共有195只基金重仓该股,增持市值为40.95亿元,占该股流通股比例的2.94%。今年一季度该股上涨了26.14%,4月以来截至24日下跌了2.6%。

紧随其后的是中国石化(600028,股吧)(600028)、天齐锂业、东方财富、乐普医疗,这些公司的基金增持市值在25亿到37亿之间。

其中,身为创业板龙头股的东方财富2017年底的基金持有市值仅为7.24亿元,有31只基金重仓该股,但到今年一季末基金持有市值上升至32.47亿元,增加了三倍多,而重仓基金数也增加至131只,足见基金加仓幅度之大。

除了对具体个股的大幅加仓外,基金在一季度对创业板和中小板的整体配置比例也有所提升。据广发策略团队统计,今年一季度基金对创业板的配置在连续6个季度下降后首次回升,由2017年四季度的9.9%上升至今年一季度的13.9%,回到超配状态;对中小板的配置,也在连续7个季度配置下降后首次回升,配置比例从2017年四季度的22.9%上升至今年一季度的23.7%。

值得一提的是,加仓成长股“以龙头为首”的风格非常凸显。据广发策略团队统计,创业板市值前30%公司加仓3%至8.3%,配置创下了自2016年第三季度以来的新高;创50成分股的配置比例也加仓1.79%至5.8%;而创业板市值后50%的公司仓位仅小幅抬升0.2%至1.8%。

金融白酒遭减仓

基金一季报显示,去年大热的蓝筹标的银行、非银金融、白酒等遭到了大幅减持。基金一季度减持前十大个股中,金融和白酒等消费股多达8只。

具体来看,2018年一季度基金减持最多的十只个股依次是五粮液(000858,股吧)(000858)、伊利股份(600887,股吧)(600887)、新华保险(601336,股吧)(601336)、中国平安(601318,股吧)(601318)、中国太保(601601,股吧)(601601)、平安银行(000001,股吧)(000001)、信维通信(300136,股吧)(300136)、泸州老窖(000568,股吧)(000568)、老板电器(002508,股吧)(002508)、中国铝业(601600,股吧)(601600)。

其中,五粮液被减持市值高达101.74亿元,重仓基金个数从去年底的430只降到了239只;其余9只个股被减持市值在16亿到80亿之间,其中中国铝业几乎被基金全数清仓。

从股价涨跌来看,一季度被基金大举减持的个股普遍遭遇了明显的回调。50只被基金减持最多的个股一季度平均下跌了14.78%,4月以来也依旧处于下跌状态,截至4月23日的平均跌幅达到6.43%。

整体而言,据广发策略团队统计,今年一季度基金对主板、沪深300的配置比例在连续6个季度提升后首次回落,主板配置下降5%至62.4%,上证50的配置比例也下降4%至18.4%。

不过,即使经历了一定程度减持,食品饮料仍然处于超配状态,在基金十大重仓股中占据多个席位。据天相投顾数据显示,今年一季度基金前十大重仓股依次是中国平安、贵州茅台(600519,股吧)(600519)、美的集团(000333)、格力电器(000651,股吧)(000651)、伊利股份、分众传媒(002027)、五粮液、招商银行(600036,股吧)(600036)、三安光电(600703,股吧)(600703)和保利地产(600048,股吧)(600048)。

有受访公募人士向记者表示,市场风格切换并非易事,基金在去年如此超配大盘蓝筹股的情况下不可能在短时间内全部调头转向,而且在经历了一季度的调整之后,低估值价值蓝筹未必没有投资机会。

国寿安保基金在4月24日分析称,我们认为短期部分超跌消费和金融行业将有所反弹,中期消费行业仍有机会,但较2017年需下调预期收益率,另外继续推荐进口替代领域,如国家支持的自主创新板块。

海富通总经理助理王智慧日前表示,可以把握银行、地产、高端品牌消费龙头等低估值蓝筹股,银行板块经历调整后目前已回到年初水平,PB普遍低于1倍,叠加银行资产状况改善的情况,可关注银行股以获取ROE水平的收益。消费板块在过去一段时间估值已跌到25倍以内,同时消费类产品与外围环境关联度较低,市场在冷静后将重新转向该类资产。此外,随着医药方面负面消息的消化已较为充分,对估值与增速匹配的医药类标的可重点关注。

基金一季报还显示,多只去年底至今年初成立的“爆款”基金产品选择了迅速建仓,且布局方向仍然以白酒、家电、银行等蓝筹股为主。此外,去年的绩优基金选择调仓成长股的也较少。

泰信基金王博强:灵活仓位把握脉冲性投资机会

2018-04-26 06:45:00 证券时报

A股市场在年初的银行、地产行情之后,先是经历美股回调引发全球股市动荡,最近又面临贸易战冲击。面对复杂的投资环境,泰信竞争优选混合基金经理王博强希望用灵活仓位把握应对脉冲性投资机会。

“整个市场过去两年总是突发性主题机会,每一波都短促而剧烈,2017年唯一全年贯穿的机会只有消费板块,市场中位数一直在下跌,基金经理被迫持有仓位的话,需要做对几件事才能赚钱:一是看准什么板块会脉冲向上,二是做对了这一波必须很快切换到下一波。”王博强说,“这有点像杂耍,手里三四个球一直在抛,但问题是手里球越多,错的概率越大,可能最后所有的球全部摔到地上。”

“正确的做法是用灵活仓位做防守反击,寻找看得懂的行业把握脉冲性机会,缩小观察范围,不是绝对有把握的机会不要出手。”在王博强看来,灵活配置的基金仓位也更利于发挥自己宏观大势择时优势,此外,债券及打新等绝对收益策略也可以给基金做增强收益。

具体到行业层面,王博强看好先进制造业及消费升级两个大方向。经过前期的去杠杆,如今能够存活的企业也具备各自特长,在这样的逻辑下,他看好之后高端制造业的投资机会。消费升级则是未来一段时间之内资本市场持续的主题,除了龙头消费股之外,啤酒行业也是他今年较为看好的板块。此外,王博强也会关注一些估值和成长性很匹配的小家电行业。

摩根士丹利华鑫基金:周期消费等板块存在结构性机会

2018年04月25日 04:53 新浪综合

摩根士丹利华鑫基金认为,近期市场的利空和扰动因素主要是中美贸易摩擦所致,中期趋势仍取决于基本面。一季度经济数据显示实体经济韧性好于预期,证伪了对经济过于悲观的观点。但是在去杠杆背景下,金融数据的持续偏低对于城投平台的管控政策、基建的资金来源仍有很大压力,需求端难以大幅扩张,因此保持对实体经济中性的看法。

摩根士丹利华鑫基金认为在相对平稳的数据中挖掘结构性变化、寻找预期差是挖掘今年投资机会的主要思路,周期、消费、成长、金融等板块均存在结构性投资机会。在金融地产板块中相对看好地产、银行,在消费板块更看好大众消费品、医药;周期板块中看好石化;成长板块继续关注军工、自主可控、5G、新能源汽车产业链等。

首批FOF一季报:风险资产配比增加 买了这些基金

2018-04-25 19:55:00 来源: 每经网(上海)

近日,首批6只公募FOF基金一季报披露了。《每日经济新闻》记者发现,6只公募FOF的前十大重仓基金虽说各有侧重,但货基占比显著下降,风险资产配比有所增加。

4只FOF前十大重仓首披露

据去年公布了四季报的嘉实领航资产配置FOF、南方全天候策略来看,2只FOF均配置了超七成的货基。随着今年一季报披露,另外4只公募FOF的前十大重仓基金也首次曝光。

建信福泽安泰FOF的前十大重仓基金中,自家基金占据5席,均为货基,占基金资产净值超过60%。同时,该基金是6只FOF中唯一重仓QDII基金的。

此外,泰达宏利全能FOF、华夏聚惠稳健目标FOF选择了重仓债基。在泰达宏利全能FOF的前十大重仓基金中,有6只债基,占基金资产净值比近50%。而华夏聚惠稳健目标FOF重仓的债基虽然数量不少(8只),但占基金资产净值比却只有27%。实际上,该基金的前十大重仓基金占比尚不到基金资产净值的三分之一。不难看出,其基金数量可能较多。

记者注意到,与重仓货基、债基的FOF相比,海富通聚优精选FOF的配置风格明显不同。其前十大重仓基金中,前八位都是偏股混合型基金,基金资产净值占比接近75%,且未配置自家产品。

2只FOF下调货基重仓比例

去年四季报显示,嘉实领航资产配置FOF、南方全天候策略FOF前十大重仓基金中,超七成为货基。如今,又发生了哪些变化?

首先来看嘉实领航资产配置FOF。一是,该基金持仓货基比例明显下降――去年四季报的前十大重仓基金中有7只货基,今年一季报则降为5只。这5只货基共占基金资产净值38.68%,较去年四季报的货基资产净值占比减少近一半。二是,前十大重仓基金中,债基数量增多,已上升为4只,占基金资产净值比近20%。三是,增大商品型基金投资力度,黄金ETF从第九大重仓一跃成至第四位。另外,嘉实领航资产配置FOF一季度还显著调高了其风险资产配置比例。

再来看南方全天候策略FOF。去年四季报显示,该基金前十大重仓基金中,9只为货基,仅一只偏债混合型基金;而今年一季报显示,其前十大重仓仅有3只货基,另有3只偏债混合型基金、2只灵活配置型基金,以及混合债券型基金和普通股票型基金各1只。其次,其还倚重自家产品,前十大重仓有9只为自家旗下产品。

6只FOF一季度轻微下跌

从基金一季报看,6只FOF配置上出现了一定程度的分化。那么6只FOF一季度的业绩表现如何呢?

数据显示,6只基金一季度净值均出现不同程度的下跌。

对此,嘉实领航资产配置FOF基金经理表示,基金业绩不理想,确实与权益部分的拖累有关,“本基金一季度按照既定投资策略增加了风险资产配置比例,调降货币基金占比,运作期内债券、货币现金类资产对基金有明显正贡献,权益部分持仓偏大盘低估值风格,对基金净值拖累较大,导致基金业绩低于业绩比较基准。”

海富通聚优精选FOF基金经理人则将基金业绩落后于基准的原因,归结为“建仓期的结构调整”,并表示“建仓之初,FOF产品性质即决定了要放弃参与短期市场波动、甚至板块轮动的机会。资产配置调节贡献非常有限,而更应聚焦FOF组合结构是否合理、中长期投资策略的判断、配置较高景气度行业及公司的基金。”

调整后的资产配置效果究竟如何,恐怕不是短时间能体现的。正如上述市场人士所言,“对于FOF,投资者需要从比基金更加长期的一个角度去考虑。”

住房租赁市场大政策:REITs试点

2018年04月26日 06:31 上海证券报

4月25日,中国证监会、住建部联合发布《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》(下称《通知》),将重点支持住房租赁企业发行以其持有不动产物业作为底层资产的权益类资产证券化产品,积极推动多类型具有债权性质的资产证券化产品,试点发行房地产投资信托基金(REITs)。这是国家提出加快发展住房租赁市场之后下发的第一个支持住房租赁资产证券化文件。

业内人士认为,《通知》的出台有助于盘活住房租赁存量资产,实现房企投融管退的完整闭环;有利于降低房企杠杆率,提高房企资管能力和项目收益。发展REITs市场,有利于加快房地产长效机制的建立,推动房地产市场的平稳健康发展。

《通知》明确了开展住房租赁资产证券化的基本条件,主要包括:物业已建成并权属清晰,工程建设质量及安全标准符合相关要求,已按规定办理住房租赁登记备案相关手续;物业正常运营且产生持续、稳定的现金流;原始权益人公司治理健全且最近两年无重大违法违规行为等。同时,政策明确优先支持大中城市、雄安新区等国家政策重点支持区域和利用集体建设用地建设租赁住房试点城市的住房租赁项目开展资产证券化。另外,政策鼓励专业化、机构化住房租赁企业开展资产证券化。支持住房租赁企业建设和运营租赁住房,并通过资产证券化方式盘活资产;支持住房租赁企业依法依规将闲置的商业办公用房等改建为租赁住房并开展资产证券化融资;优先支持项目运营良好的发起人(原始权益人)开展住房租赁资产证券化。《通知》还就完善住房租赁资产证券化的工作程序、加强住房租赁资产证券化的监督管理等方面提出了要求。

在魔方生活服务集团副总裁金喆看来,这是一系列鼓励租赁市场发展政策发布以来进一步的金融支持。该政策不仅鼓励金融的创新,使长租公寓企业能更方便更有效地拿到资金,而且明确强调了风险的管控,对于培育市场投资者信心有着积极的意义。此外,为了使市场更加规范化,政策对于物业性质、经营能力、运营商的资质也提出了新的要求,相信这对于整个行业的轻资产运作会起到积极的作用。

2017年7月,住建部等九部委联合下发《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》,提出加大对住房租赁企业的金融支持力度,支持发行公司信用类债券和资产支持证券,专门用于发展住房租赁业务,鼓励地方政府出台优惠政策,积极支持并推动发展房地产投资信托基金(REITs)。华泰证券(18.320, -0.11, -0.60%)研报显示,截至今年2月7日,交易所已挂牌发行的类REITs证券化产品数量为29只,总发行规模为643亿元。2017年前10个月成功发行的商业房地产资产证券化产品在数量以及规模上已经超过前三年总和。

房企涉足长租公寓的“痛点”显而易见。中城投资总裁路林认为,房企做长租公寓业务首先面临的是投资回报率不高的问题;其次,税收也是一大问题。推动租赁市场发展,需要政府从土地、税收、金融等多方面推出更多的优惠举措。

阳光城(7.460, -0.15, -1.97%)有关人士表示,原来的REITs不是真正意义上的REITs,都是类REITs,缺少二级市场,流通性差。《通知》明确了住房租赁资产证券化,有助于盘活住房租赁存量资产、加快资金回收、提高资金使用效率。租赁住房进行资产证券化,丰富了产品形式多样化,凡底层资产和经营情况满足证券化的要求都可以在产品上实现,如ABS、类REITs、CMBS或者ABN,这些阳光城已经有完成的案例,有的正在进行中。

新城控股(33.280, -0.61, -1.80%)高级副总裁欧阳捷认为,现在做租赁住宅的投资回报率很低,政策上明确规定用持有的不动产物业作为底层资产,用收益法去评估资产证券化产品,收益率很难符合资产证券化预期。“现在所有的资产证券化产品都是类REITs,本质上都是债,想要达到中等收益几乎是不可能的,除非降低土地价格和税费,同时提高租金,才能达到资本市场可以接受的投资回报率。”

超六成管理期货私募一季度获正收益

2018-04-26 来源: 作者:吴君

受到贸易战等因素影响,今年商品期货市场震荡加剧,波动率变高,管理期货私募一季度表现可圈可点,六成以上产品获得正收益。

商品交易顾问(CTA)基金在去年沉寂后,如今王者归来,私募纷纷表示看好今年该策略的表现,目前短周期策略表现较好,由于市场充满不确定性,配置更注重平衡,平滑收益曲线,长周期策略还需观察。

超六成管理期货产品获正收益

近期,私募排排网公布了一季度私募业绩。数据显示,管理期货策略今年以来平均收益率为2.38%,在私募八大策略中排名第一,也是为数不多的正收益策略。今年纳入统计排名且成立时间满3个月的管理期货策略产品共计704只,其中443只获得正收益,占比62.93%。

“今年一季度,CTA基金表现不错,主要原因是3月份工业品一定程度累库,叠加地缘政治原因,全球贸易政策发生较大变化,诱发商品市场波动加大,出现下跌趋势。CTA策略,尤其是趋势追踪策略,通常在市场波动从低到高变化时比较容易获利。”富善投资总经理林成栋告诉证券时报记者。

林成栋解释,今年商品市场走势有几个特点:一是外围不确定性因素较多,如中美贸易战、中东地缘政治危机等,事态的发展在不断变化中,交易者的情绪和盘面的涨跌也随之变化,这些都是无法从基本面把握的;二是工业品的走势更可能是宽幅震荡,除了上述原因外,有很重要的一点是工业品的供给受限,有来自政府的供给侧改革,也有环保因素,另外需求增速又受限于房地产的低迷、去杠杆的压力,因此,“今年以来,原油、有色、农产品的波动比较大,农产品和有色主要还受贸易战的影响,原油主要受地缘政治影响,中东地区较为动荡”。

据记者了解,现阶段表现较好的是CTA的短周期策略,长周期策略则表现一般。

上海某中型私募投资经理表示,今年主要是事件性因素造成的市场波动,有色、农产品等品种受国外影响较大,黑色系则受到国内自身因素影响。市场有波动就有盈利空间,所以今年盈利比较好的是周期较短的策略,但实际上今年市场方向性不强,所以中长期策略很难表现。

短周期策略受关注

本周,受俄铝事件的进展影响,外盘铝、镍震荡较大,内盘沪铝、沪镍主力合约也出现大跌。私募认为,国内外市场具有相关性,未来还需要看事件影响的情况,现阶段以短期策略为主,并且更加注重均衡,平滑收益曲线。

前述上海私募投资经理认为,国内外很多品种的相关性很强,如果国外市场波动很大,必然会影响国内的价格变化。“我们目前的策略是偏短周期的,赚钱效应比较明显。如果看统计套利策略,则表现一般,跟去年没有本质差别。目前来看,国际市场、中美两国的角力还没有完成,需要等待结果,波动才会降下来,市场可能会有明确的方向,再看中长期策略。”

北京某中型量化私募投资总监表示,贸易战短期的影响较大,长期影响不大。由于贸易战属于一次性事件,从量化角度很难把握,因此中长线策略影响偏负面。但是,因为市场波动明显加大,对短线和日内策略都是很大的利好。

好买基金量化总监朱灵引表示,在期货市场,目前长期趋势的投资机会不大,主要还是捕捉波段、宽幅震荡的机会,中短期策略的交易机会不错,今年更愿意配置交易性的机会。

林成栋认为,贸易战导致全球波动变大,有利于CTA策略获利,尤其是传统的趋势追踪策略,然而,市场过大的波动使得预期收益的性价比降低。“我们预期2018年波动相比2017年会有一定幅度提升,局部板块和品种会出现趋势行情,但我们不认为会出现大幅度单边趋势。因此,我们采用趋势追踪、对冲套利、基本面量化混合的更加平衡的策略,使得策略组合可以适应更多样的行情,平滑我们的收益曲线。”

功能初显获好评 原油期货首月成交突破66万手

2018年04月26日 06:31 上海证券报

原油期货自3月26日在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心(下称“上期能源”)上市以来,如今已经满月。首月市场整体运行平稳,成交量和持仓量稳步增长,市场功能初显。

首月成交量突破66万手

截至昨日收盘,原油期货总成交量66.71万手(单边)、成交金额2835.86亿元(单边),日均成交3.18万手(单边)、日均成交金额135.04亿元(单边)、日均持仓6035手。从日内成交情况看,上期能源的原油期货成交量已经超越迪拜商品交易所。

据了解,原油期货市场各方积极参与,投资者结构良好,境内外大型石油、化工企业、大型贸易商、各类投资公司及个人客户等均有参与原油期货的交易。国内企业与境外企业签订以上期原油期货价格为计价基准的现货合同。

证券时报记者获悉,上期能源目前已完成了香港地区注册,取得了ATS资质,这为境外交易者和境外经纪机构直接参与原油期货交易提供了合法便捷的渠道,新加坡注册工作也在积极推进中。随着原油期货的稳步发展,预计境外投资者参与数量和程度会逐渐增加。

引人关注的是,上海期货交易所副总经理滕家伟昨日在相关会议上透露,上期所还将在时机成熟的情况下,陆续推出汽柴油和天然气期货,形成完整的能源期货产品序列,为广大实体企业提供丰富的保值和避险工具。

运行平稳

原油期货上市首月运行平稳,得到业内广泛好评。市场普遍认为,上期原油期货与WTI和Brent原油期货形成了良好互动关系。

海通期货总经理吴红松表示,原油期货的推出,不仅为国内石油企业提供规避市场价格波动风险的手段,而且有利于完善国际原油定价环节,有利于国家原油战略储备体系建设。

“作为国内第一个对外开放品种,引入境外投资者,在结算方面,增加了美元质押、结购汇业务;在实物交割方面,期货公司为境外投资者办理仓单入库、实物交割业务、进行与交割货款等相关款项的实时换汇,交割发票的流转等业务。”吴红松说。

摩根大通期货有限公司首席执行官魏红斌认为,原油期货自2018年3月26日上市以来,总体表现良好、稳定。经过了近一个月的梳理后,交易量以及持仓量稳步上升。夜盘成交占量到了原油期货当日成交量中的大部分。原油期货作为中国上市的第一个国际化品种,有着重要的战略意义。目前尚未有交割实物发生,但其价格对冲的意义已然体现。

魏红斌介绍,目前摩根大通已有客户参与到原油期货的交易中,摩根大通在原油期货上市前做了大量准备工作,同时携手摩根大通境外中介机构,对有意向参与的客户进行了相关培训。境外客户在交易前,已经对中国原油期货有了较好的认识,认可度良好。

三大问题需关注

“综合全球市场各方情况来看,一个月的时间内中国乃至全球的金融、油气等市场都已逐渐接受并开始不断增强对上期能源原油期货的关注。原油期货刚上市没多久,目前夜盘以参考外盘走势为主,但白天国内经济数据、会议等信息对市场的影响还是比较明显的,未来会逐步产生自己的价格逻辑,体现本国、本地区的供需面。” 国泰君安期货原油研究总监王笑称。

在他看来,未来几个月原油期货有望进一度成熟。“原油期货第一个合约是1809合约,而海外市场主力合约通常是次月或隔月,我们的合约比较远,有些产业客户还在观望,等待9月交割情况。金融机构方面,是想把原油期货作为大类资产配置品种,需要一定时间的交易数据积累。预计7、8月会有交易量明显上升的情况。”

另据部分机构介绍,目前境外客户对一些问题较为关注:一是关于汇率问题,买入卖出换汇成本较高;二是目前原油期货相关文本合同以中文为主,缺乏官方翻译版本,容易引起理解方面的歧义、误差;三是从境外将资金划转至境外客户NRA专用账户上资金划转时间长,到账时间晚。返回搜狐,查看更多

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